27 de noviembre de 2025
Qué dijo el Indec sobre los datos de actividad económica de septiembre tras el reajuste al alza de los meses previos
El organismo estadístico explicó por qué la incorporación de la estadística de septiembre obligó a reformular la medición y cómo el ajuste modificó la tendencia económica reciente, que pasó de negativa a positiva
>El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) explicó los motivos detrás de los recientes movimientos en las series del En efecto, algunos analistas detectaron que los datos se reajustaron al alza en agosto, julio, junio, febrero y enero; y a la baja en abril. En algunos casos -julio y enero-, revirtieron la caída y pasaron a dar crecimiento del indicador económico.El Indec recordó que el EMAE “es un estimador temprano de la variación del PIB trimestral que se difunde desde hace más de dos décadas” y que su función es anticipar el desempeño de la actividad económica real en un período más corto que el que ofrece el PIB trimestral a precios constantes. Además, el indicador se presenta en tres series: la original, la desestacionalizada y la tendencia-ciclo, cada una construida con fuentes parciales o provisorias y, en algunos casos, distintas de las que se usan para medir el PIB.
Donde sí se observaron cambios más notorios fue en las series desestacionalizada y de tendencia-ciclo, lo que generó preguntas entre analistas y consultoras privadas. Según explicó la entidad, esos movimientos “no responden a las pequeñas correcciones de la serie original sino, fundamentalmente, a la incorporación del valor de septiembre”. Ese dato es clave porque completa un trimestre y obliga a recalibrar toda la secuencia reciente del indicador, de modo de conciliarla con la proyección del PIB desestacionalizado del tercer trimestre.
El comunicado también recordó que el método de desestacionalización empleado utiliza filtros móviles que recalculan la estacionalidad y la tendencia-ciclo cada vez que se incorpora un nuevo dato. Este procedimiento genera “inestabilidad en los últimos meses de la serie”, ya que la inclusión de un valor nuevo no solo implica estimar su propio dato desestacionalizado, sino también “recalibrar los meses previos y la forma en que se distribuye la serie entre el componente desestacionalizado y el componente tendencia-ciclo”.
Ese mecanismo metodológico es el que explica el cambio reciente en la interpretación de la dinámica económica. Según el Indec, “una trayectoria que antes se interpretaba como mayormente irregular pasa a leerse como un cambio más persistente en el nivel de actividad”. En efecto, parte de la variación que anteriormente se clasificaba como componente irregular fue reasignada al componente tendencia-ciclo, lo que derivó en que “la tendencia, que hasta agosto parecía negativa, pasa a mostrar una pendiente positiva una vez incorporado septiembre”.La revisión también estuvo influida por el desempeño sectorial de septiembre. Entre los sectores que más aportaron al crecimiento del indicador se destacó Intermediación Financiera, impulsado por el aumento de los servicios de intermediación vinculados al crecimiento de préstamos y depósitos, tanto en bancos públicos como privados. También se observaron incrementos en las comisiones bancarias y en la actividad de agentes y sociedades de bolsa, afectados por “el incremento en el volumen negociado de los títulos públicos”.
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