12 de febrero de 2026
Reservas: a pesar de las compras del BCRA, se agrandó la distancia con la meta del FMI
El Banco Central compró más de USD 1.600 millones, pero calculan que hay una diferencia de USD 6.532 millones respecto al objetivo que se fijó para diciembre de 2025. Cómo están las negociaciones con la misión del organismo
>El debut de la fase cuatro del programa económico fue La acumulación de dólares en el primer tramo de 2026 muestra un ritmo insuficiente frente a las metas acordadas con el Fondo, según datos oficiales y estimaciones privadas consultadas por Infobae. Además, para el último pago al organismo internacional, el BCRA utilizó reservas propias y redujo a USD 651 millones la acumulación neta de dólares en lo que va de 2026.Este dato cobra relevancia en el contexto de negociaciones con el FMI, que, según fuentes oficiales, aún continúa en la Buenos Aires, Argentina. En donde todos los focos están en la meta de acumulación de reservas internacionales negativas que se incumplió para diciembre pasado (era de USD -2.600 millones).Según la consultora Eco Go, el BCRA tiene reservas internacionales netas por USD -9.856 millones al 10 de febrero de 2026, según la metodología FMI (identificada como RIN TMU FMI), donde se restan los pasivos emitidos a menos de un año (no entran los repos) y los desembolsos netos del FMI. La distancia respecto de la meta de acumulación de diciembre de 2025 es significativa: la brecha se ubica en USD 6.532 millones respecto del objetivo establecido (-USD 2.600 millones), una diferencia que genera preocupación en el mercado y en los despachos oficiales.Desde la consultora Eco Go, su director Sebastián Menescaldi explicó que “las reservas netas en la metodología del FMI caen por pagos a bonistas y mayor endeudamiento”. Menescaldi precisa que el cálculo bajo este criterio solo considera como pasivos los emitidos originalmente a menos de un año, excluye los repos y descuenta los desembolsos netos del FMI. “Están a algo más de USD 6.500 millones de la meta acordada hoy. Esto tiene varios asteriscos. Hay operaciones que hizo el BCRA que no conocemos”, agregó en diálogo con Infobae.
Si se observa la serie, cuando asumió Javier Milei en diciembre de 2023, las reservas internacionales netas se ubicaban en USD -11.464 millones. Luego, en diciembre de 2024, aumentaron a USD -2.222 millones, pero tuvieron un repunte en abril a USD -6.287 millones con la caída de divisas (pasaron de USD 21.030 millones a USD 16.651 millones).
En la segunda revisión, se fijó, que para el primer trimestre de 2026, el BCRA debía tener reservas internacional netas por USD -3.100 millones, cuando antes de la primera le exigía que tuviera positivas, USD 900 millones (una diferencia de USD 4.000 millones). Mientras que, para el cuarto, la meta es de USD 8.400 millones (antes era USD 10.400 millones, diferencia de USD -2.000 millones). Pero ahora todos esos objetivos se encuentran en revisión.
Pero la metodología de cálculo es motivo de debate entre analistas privados y autoridades económicas. Mientras algunas consultoras ajustan las cifras a partir de información pública y datos parciales sobre la composición de las reservas, otras introducen supuestos sobre la valuación de ciertos activos y la contabilización de pasivos contingentes.
Una postura similar tiene la directora de C&T Asesores Económicos, María Castiglioni, para quien no correspondería restar el préstamo del FMI porque netamente el BCRA recibió la capitalización de los dólares y la deuda es del Tesoro, no del BCRA. “Hay temas que tienen que ver con los criterios contables y otra cosa es cómo queda el respaldo de las reservas, cuáles puede utilizar efectivamente el BCRA”, comentó.
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