4 de diciembre de 2025
Según Bloomberg, Argentina podría regresar al mercado internacional de deuda a principios del año próximo
El país ha estado excluida del mercado desde que entró en default por tercera vez en este siglo durante la pandemia. Milei convirtió la recuperación del acceso al mercado a comienzos de 2026 uno de sus objetivos clave desde que asumió el cargo
>Las autoridades argentinas preparan su regreso a los mercados internacionales de bonos después de casi seis años, con la esperanza de emitir deuda a principios de 2026 si las condiciones siguen evolucionando a su favor, según fuentes con conocimiento del asunto.
En septiembre, el pánico se apoderó de los mercados ante el temor de los inversores de que el programa de austeridad fiscal del presidente Javier Milei se viera frustrado si la oposición reforzaba su control del Congreso. El peso se desplomó y los rendimientos de los bonos en dólares del país se dispararon por encima del 17%, lo que llevó a la administración Trump a enviar ayuda de emergencia a Milei para frenar la ola de ventas.
La estrategia funcionó. Primero, los mercados se estabilizaron y luego repuntaron con fuerza cuando el partido de Milei obtuvo más bancas en el Congreso de lo que esperaban los expertos en las elecciones de finales de octubre. Los rendimientos están ahora cerca del 10%, o cerca de seis puntos porcentuales por encima de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Esto se acerca a un nivel en el que el ministro de Economía, Luis Caputo, señaló a los inversores que estaría dispuesto a emitir bonos, según personas al tanto del tema.Argentina ha estado excluida del mercado desde que entró en default por tercera vez en este siglo durante la pandemia. Milei convirtió la recuperación del acceso al mercado a comienzos de 2026 uno de sus objetivos clave desde que asumió el cargo en 2023. Esto también le daría al país una inyección de dólares que podría utilizar para pagar deuda externa —Argentina tiene vencimientos por USD 4.500 millones en enero y un monto similar en julio— y reconstruir sus deterioradas reservas de divisas.Una nueva emisión sería probablemente solo un paso dentro de una serie de operaciones de deuda, según personas con conocimiento de las discusiones. Se están manteniendo conversaciones con varios bancos sobre opciones que podrían ayudar a reducir los diferenciales y permitir a Argentina emitir nueva deuda.
Caputo dijo a los inversores el mes pasado que Argentina planeaba recomprar bonos con vencimiento en 2029 y 2030, y señaló que pronto se anunciaría un plan completo, que incluiría una hoja de ruta para comenzar a acumular reservas de divisas.
Argentina podría salir ahora a los mercados, especialmente dada la constante demanda de activos de alto rendimiento de mercados emergentes. Pero el gobierno espera una compresión de unos 100 a 150 puntos básicos en la curva de rendimientos, según personas familiarizadas con los planes, para que los costos se acerquen a lo que pagan las mayores empresas del país, entre el 7% y el 8%.
Argentina “saldrá al mercado”, afirmó Pramol Dhawan, jefe de gestión de carteras de mercados emergentes en Pacific Investment Management. “Probablemente será el próximo año, y llevarán a cabo una gestión de pasivos”.
Y hay más en camino. La petrolera Vista Energy estaría buscando reabrir sus bonos el miércoles y prácticamente todas las provincias también estarían evaluando emitir pronto. La provincia de Santa Fe está realizando reuniones con inversores antes de una emisión prevista, y Chubut también estaría trabajando en una operación. Si Argentina liquida con éxito sus bonos 2029 y 2030, incluso nombres más riesgosos como Chaco podrían salir al mercado, agregó la fuente.
Incluso en medio del renovado optimismo, persisten dudas sobre las perspectivas de Argentina. Según algunos analistas, el país aún necesita aumentar sus reservas de dólares, para lo cual debe modificar el régimen cambiario que Caputo y Milei se han comprometido a mantener.
“Una mejora significativa de liquidez requiere compras agresivas de dólares, lo que creemos es poco probable con este régimen cambiario”, escribieron.
Le seguirían una docena de emisiones más, incluido un bono a 100 años, antes de caer nuevamente en default, por novena vez desde su independencia en 1816.
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