10 de noviembre de 2025
Camilo Tiscornia, de C&T Asesores Económicos: �??La economía tiene margen para crecer con equilibrio fiscal y señales claras�?�
En diálogo con Infobae el economista dijo que la consolidación de las finanzas públicas, la acumulación de reservas y el Pacto de Mayo serán determinantes para sostener las mejoras macroeconómicas y atraer inversiones
— Tras las elecciones, ¿cuáles son los principales factores que pueden permitir que la economÃa supere el perÃodo de estancamiento experimentado en los últimos meses?
Dado que el resultado electoral descomprimió considerablemente la situación, — Entre la polÃtica económica y las presiones polÃticas, ¿cuál considera que tendrá mayor peso en el rumbo que tome Argentina en los próximos años?
— Pensando a mediano y largo plazo, Argentina necesita definir un rumbo de polÃtica económica que pueda mantener en el tiempo y romper asÃ, de una vez, con el famoso péndulo que afecta al paÃs hace décadas. Pero no se trata de elegir cualquier rumbo: debe ser el adecuado, y eso implica dejar atrás muchas prácticas nocivas.— El Gobierno impulsa reformas estructurales para promover la inversión y el empleo formal. ¿Son suficientes estas medidas para reactivar la economÃa y avanzar hacia el desarrollo sostenido?
Sin embargo, A favor del Gobierno juegan dos puntos: el equilibrio fiscal y un tipo de cambio real muy razonable.
— Tras el intento de reflotar el Pacto de Mayo con los gobernadores, ¿qué expectativas tiene respecto a su viabilidad y potencial impacto en la institucionalidad y el federalismo?En cualquier caso, hay que comprender que llevar a la práctica los puntos del Pacto de Mayo es una tarea compleja. No será un proceso lineal, pero lo relevante es insistir en ese camino. Conociendo la dinámica polÃtica argentina, veo en 2026 una oportunidad para imprimir mayor impulso; mientras que 2027, con las elecciones presidenciales, será probablemente un año más difÃcil desde el punto de vista polÃtico.
— ¿Cree que la actual reducción de las tasas de interés podrÃa transformar al crédito en un motor para el consumo y la inversión, o persistirán las trabas por costos administrativos y fiscales?— Hay que distinguir entre la dinámica de muy corto plazo y la de mediano. En el muy corto plazo, Mirando el mediano plazo, hay que recordar que el crédito en Argentina está poco desarrollado, con amplio margen para crecer. Para que eso ocurra, la baja de la inflación es indispensable, al igual que un ambiente previsible y respeto por los derechos de previsibilidad, lo que nos lleva nuevamente al Pacto de Mayo.La persistencia del equilibrio fiscal será decisiva, ya que facilitará canalizar el ahorro disponible hacia el sector privado. Además, una eventual reforma previsional podrÃa aportar mucho. Pienso que debe recrearse algún esquema de capitalización que complemente al régimen estatal, lo que darÃa gran impulso al mercado local de capitales.— La evolución de la inflación ha sido muy positiva y obedece fundamentalmente al orden fiscal. Ese es el factor crucial, más allá de los factores coyunturales que afectan la evolución de los precios. Mientras se mantenga el equilibrio fiscal, la tendencia a la baja continuará. La velocidad con la que converjamos a niveles internacionales, menores al 5% anual, es incierta.
Es destacable que la baja de la inflación se registró luego de corregir precios que estaban muy distorsionados, lo que ayuda a sostener la reducción en el tiempo. TodavÃa deben aplicarse aumentos de tarifas de servicios públicos, un elemento que puede demorar la convergencia a niveles internacionales.El tema de la apertura es muy sensible en Argentina, paÃs que ha priorizado el cierre como estrategia y que, en los pocos perÃodos de apertura, vio a sus productores locales afectados por la competencia. Sin embargo, el paÃs debe abrirse, ya que el cierre ha sido excesivo.
— ¿Qué efectos ya se identifican en los niveles de pobreza y desempleo como consecuencia del estancamiento de la actividad económica desde abril, y qué deberÃa hacerse para revertirlos?
De todas maneras, considerando el mediano plazo y más allá de las cifras oficiales, Argentina arrastra una pobreza estructural que no puede revertirse de un dÃa al otro. Se requieren varios años de crecimiento y estabilidad macroeconómica.
Por esto, resulta imprescindible un rumbo de polÃtica económica que logre mantenerse y rompa definitivamente el famoso péndulo.— Existe una gran afinidad entre ambos presidentes y eso generó un vÃnculo fuerte en un lapso muy corto asociado a una coyuntura financiera puntual. No obstante, hay cuestiones de largo plazo en juego. Si Argentina adopta un rumbo lógico, resulta atractiva para la inversión extranjera, incluidas firmas estadounidenses. PodrÃa además surgir un acuerdo comercial, que, de llevarse a cabo, apuntalarÃa la relación en el tiempo.
— El apoyo financiero del Tesoro estadounidense ha sido uno de los elementos que, junto al resultado de las elecciones, ayudó a ordenar la situación financiera local. Lo ideal serÃa contar con ese apoyo para que las condiciones de mercado se normalicen, utilizando la asistencia lo menos posible.
—Argentina ha tenido una inversión muy escasa durante años, especialmente de origen extranjero. Ahora hay una oportunidad importante, pero para que se plasme será fundamental enviar señales claras de que el paÃs puede sostener un rumbo. El pasado influye en contra, por lo tanto no creo que ocurra una transformación inmediata.
Hay algunos sectores con gran potencial -como energÃa, minerÃa o tecnologÃa, e impulsados por el — ¿Modificó C&T las proyecciones para la economÃa en el resto del año y en 2025 a partir del nuevo contexto polÃtico y económico?El resultado de los comicios inclinó la perspectiva hacia los escenarios más favorables.
— En cierto modo, plantear esa disyuntiva no es exacto: resulta difÃcil que el Es cierto que existen márgenes: comprar divisas con emisión puede fijar un piso al tipo de cambio, algo que puede ser buscado en algunas coyunturas, pero esta estrategia enfrenta lÃmites dentro de un esquema de flotación. Si además el objetivo fuera el control de la inflación, excederse con las compras generarÃa más inflación, poniendo en cuestión el objetivo principal.
— ¿Qué mensaje final dejarÃa respecto al futuro económico del paÃs en este contexto pos-electoral?
Será clave complementar esto con acuerdos polÃticos que den el marco necesario para transformar estas oportunidades en realidades. Ojalá el paÃs lo logre.
