18 de septiembre de 2025
�??Ilusionismo macroeconómico�?�: la definición de un ex ministro de Hacienda sobre el Presupuesto 2026
Hernán Lacunza criticó las estimaciones oficiales plasmadas en el proyecto para la inflación, el dólar y el crecimiento económico
Por otra parte, resaltó que el proyecto no hace referencia a cómo se afrontarán los vencimientos. “Tenemos una transición electoral bastante áspera e inquietudes en el financiamiento de deudasâ€, afirmó Lacunza.
“A priori, en la presentación presidencial, el Ejecutivo se mostrarÃa más flexible y pragmático en la negociación polÃtica, con objeto de darle mayor consenso polÃtico al marco fiscal. Aunque no deberÃa preverse un tratamiento lineal de la iniciativa y será difÃcil que avance antes de las elecciones, asà como tampoco hasta el cambio de las cámaras el próximo 10 de diciembre (donde el oficialismo aumentarÃa el músculo parlamentario propio), será complicado que escape a la lógica de regateo de apoyo polÃtico a cambio de fondos para provincias y otros actores polÃticos frente a un Gobierno sin quórum propioâ€, explicaron.
Bajo el tÃtulo “Ilusionismo macroeconómico: crecimiento optimista, tipo de cambio irrealâ€, el reporte hizo referencia a las proyecciones macro y consideró que “el punto de partida oficial ya luce optimistaâ€.Según la proyección oficial, en 2026 el PBI crecerÃa 5% (Empiria 3,4%), “un pronóstico optimista teniendo en cuenta la tendencia actual y los ajustes pendientes (tipo de cambio)â€, motorizado por el 4,9% del consumo privado (Empiria 2,2%) y el 10,6% de las exportaciones (Empiria 6,3%) y 11,1% de las importaciones, en lÃnea con la apertura comercial.
En cuanto a las variables nominales, postula una inflación promedio de 13,9% (0,8% promedio mensual) y un tipo de cambio de apenas $ 1.423 para el fin del perÃodo (Empiria $ 1.836), 3% inferior al cierre de ayer (no va a pasar, aseguran).Por otra parte, en Empiria aseguraron que las proyecciones de recursos sugieren que el Gobierno no proyecta un recorte de impuestos para 2026.
En otro orden, la consultora de Lacunza señaló que la sostenida suba del riesgo paÃs y las tensiones cambiarias (idealmente postergables hasta después de las elecciones) siembran dudas respecto a la capacidad de completar el acceso al mercado voluntario de crédito para atender las obligaciones de capital e intereses, en pesos y dólares, para 2026: en dólares unos USD 18.000 millones en total (unos USD 10.000 millones con privados, el primer vencimiento de USD 4500 millones en enero) y en pesos unos $128 billones (11,2% del PBI)â€.