4 de agosto de 2024
Cuál es el plan del Gobierno para mantener en línea los dólares paralelos con reservas en caída
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El equipo económico explicó en reuniones cuáles son los próximos pasos y sus reaseguros para pagar la deuda. El sendero de la inflación, las dudas del mercado y relación con el FMI
>Preparar el terreno para un escenario con una Para eso, el equipo económico aseveró al mercado que está dispuesto a mantener la restricción a la emisión de pesos para que haya menos presión sobre los dólares financieros -o que incluso bajen más- y que, además, la puesta en marcha de las medidas del Quienes asistieron a la última reunión del equipo económico con los ejecutivos de Alycs (sociedades de Bolsa autorizadas por la Comisión Nacional de Valores para operar con títulos de renta fija -bonos- y variable -acciones-) se fueron con el mensaje de que el ancla fiscal seguirá vigente, que en julio dejará de mostrar superávit financiero y que en agosto lo retomará; y que la inflación (posiblemente en primer lugar la núcleo o la mayorista) se acercará al 2% mensual que tiene el crawling peg del dólar oficial.
Con todo, en el equipo económico creen que hay argumentos para pensar que los dólares paralelos encontraron un techo y que algunos elementos podrían hacerlo bajar más (según algunos operadores del mercado, se planteó un precio de referencia de 1.100 pesos).
Las dudas que persisten entre los inversores tienen que ver con conocer si la inflación va efectivamente a desplomarse con la velocidad que espera el equipo económico y si la caída de reservas no dejará en una Para Fundación Capital, por ejemplo, “el tiempo de acelerar el crawling peg (del 2% al 4%) o de modificar el dólar blend (al 90% oficial / 10% CCL) quedó en el pasado, cuando había una coyuntura financiera más favorable. Hoy, no sólo existe mayor volatilidad, sino que las autoridades ratificaron el ritmo de deslizamiento del tipo de cambio del 2% mensual y el 80/20 del dólar blend”.
“Además, se desaprovechó la oportunidad el 28 de junio de mostrar un sendero secuencial para ir saliendo del cepo, desarmando las restricciones, de menor a mayor (como ser: parking, FAE en algunas limitaciones particulares, restricción cruzada CCL/MLC, etc) con un cronograma que permita anclar expectativas, además de acotar incertidumbre en referencia a cómo se sale del cepo”, continuó el análisis de la entidad que fundó Martín Redrado.La negociación con el Según se comenta en los despachos oficiales, más allá del ida y vuelta habitual entre Buenos Aires y Washington, las conversaciones formales hacia un acuerdo nuevo no comenzaron aún y no tienen fecha de inicio prevista.
En ese sentido, Fundación Mediterránea consideró sobre un avance concreto con el organismo que “se percibe que el gobierno preferiría esperar a noviembre, cuando se realicen las elecciones en los Estados Unidos”. “La apuesta sería que un eventual triunfo de Trump pueda forzar reglas al interior del FMI, tanto para el límite de acceso a fondos frescos como para el recetario de instrumentos”.
Otros análisis de mercado hacen hincapié en el frente de las reservas. “Hacia adelante, su desempeño debería empeorar, dado que la estacionalidad de las importaciones y exportaciones continuará jugando en contra de la acumulación de dólares. Cabe recordar que, en años con cepo, suele vender reservas en el tercer trimestre. Al haber flexibilizado el acceso al mercado oficial para más de 60% de las importaciones, se agregó mayor presión entre septiembre y noviembre”, estimaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones.
“En un contexto que ya no hay flujo excedente para que el BCRA compre, sus ventas serían cada vez mayores si la oferta no aumenta en línea con la demanda”, apuntó PPI.Inviú, en tanto, destacó que el mercado le cree al Gobierno su voluntad de pago de la deuda, pero que “en el proceso de intentar alinear variables como la inflación a la baja y el superávit, se descuidan otros aspectos importantes como la acumulación reservas, el riesgo país y la actividad económica. Es evidente que lograr el equilibrio deseado es un desafío considerable, especialmente en una economía que ha heredado múltiples desequilibrios macroeconómicos”, mencionaron desde esa consultora.
Otra pregunta razonable que se hacen las consultoras, en caso de que algunas cuestiones como la de reservas y control sobre los dólares paralelos se le compliquen al Gobierno, es cómo reaccionaría el equipo económico: con un reajuste de los controles, una marcha atrás o con un intento de avanzar igual por la dirección en que ya transita el plan económico.A pesar de la desorganización inicial, esta medida sería positiva para la actividad económica y los activos financieros a largo plazo, pero generaría incertidumbre política de corto plazo”, concluyeron los analistas de la entidad financiera.
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