26 de julio de 2024
Tras la eliminación de los pases pasivos, la deuda del BCRA se redujo a la mitad
Con la emisión de las nuevas LeFi, el Tesoro absorbió casi $11 billones del stock de los instrumentos de la entidad monetaria. El stock quedó reducido a los Bopreal por unos USD 11.000 millones
Ramiro Castiñeira, director de Econométrica, aportó que “los pasivos remunerados llegaron en agosto del año pasado a un pico de $58 billones a precios de hoy (incorporada la inflación del período). Hoy el stock de LeFi en bancos son $13 billones. Si sumamos Lecap, son casi $28 billones. Es decir, previo al traspaso, la deuda del BCRA bajó a la mitad en términos reales. Además, se bajó la tasa de interés de 133% a 40% nominal anual. La combinación de reducir el capital y la tasa, permitió disminuir la carga de intereses que genera la deuda del BCRA desde 10% del PBI en 2023, a 3% del PBI en 2024. En resumen, bajó 50% el stock y 70% la tasa, previo a pasarle la deuda a su verdadero dueño, pero en condiciones que pueda afrontarla sin comprometer el equilibrio fiscal”.
Con este cambio del emisor de la deuda, esta enorme masa de pasivos será pagadera en función de la recaudación tributaria, es decir recursos genuinos del Tesoro, para cubrir capital e intereses -o bien renovarse con licitaciones de nueva deuda-, mientras que en el anterior statu quo, los vencimientos hubieran exigido emisión monetaria.
“Debutaron las LeFi, está implementada la ‘fase 2′ y ya prácticamente se cerraron todos los grifos de emisión”, indicó un informe de la Consultora 1816. “El swap de Pases a LeFi fue sin cambio en la tasa de política monetaria: el equipo económico confía en que la intervención en los dólares financieros -esterilización monetaria- alcanzará para contener la brecha y prioriza la señal de las variables nominales -IPC y tasas- converjan al 2% mensual del crawl”, agregaron.Un informe de Aurum Valores especificó que sin datos oficiales por ahora de qué pasa diariamente con las LeFi -entrada o salida de posiciones-, si se toma el stock de pases que habrían pasado a LeFi el 22 de julio proyectándolo según la tasa de política monetaria que el BCRA informa hasta el 10 de agosto -sujeta a revisión-, el stock de LeFi aumentaría en unos $200.000 o 1,8%, en lo que consideró “un grifo de emisión potencial que va devengando interés como los Pases”.