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12 de febrero de 2026

¿Dólares o pesos?: en qué activos se refugian los inversores argentinos y cuál es el principal motivo

En un contexto de estabilidad cambiaria, los agentes financieros se inclinan por una alternativa en particular. El impacto de los datos estadounidenses de empleo y de precios en los mercados

>La Argentina y el continente siguen sacando provecho de las contradicciones políticas y económicas que bajan del norte, al punto que el mercado le dio otro voto a favor al El miércoles, el Tesoro enfrentaba vencimientos por $7,3 billones y recibió ofertas por $9 billones de parte de inversores tanto institucionales como privados. El monto finalmente adjudicado equivale al 123% del requerimiento inicial, por lo que absorberá $1,7 billones del mercado.

Para el asesor financiero Nau Bernues “el Tesoro entró a la cancha para decir que no: rollover del 123,39% para absorber $1,71 billones hace que el aumento de la demanda de pesos siga esperando en el banco de suplentes, porque de acuerdo con lo informado por el equipo económico no se estaría convalidando una suba en este aspecto.

El premio que dio no fue excesivo porque las LECAP de abril, las más demandadas, se colocaron a 2,83% efectivo mensual contra 2,69% que cotizaban hasta ese momento en el mercado secundario.

De todas maneras, los inversores no se expresaron fuera de la demanda de pesos. Los bonos soberanos no vivieron el mismo entusiasmo. Las alzas fueron imperceptibles y el riesgo país cedió una unidad a 506 puntos básicos. En contraste, el promedio de países emergentes subió 1,6% y Brasil, 2,2 por ciento.

Los dólares financieros no tuvieron volatilidad y cerraron con leves bajas de 0,1 por ciento. El MEP terminó a $1.632 y el contado con liquidación (CCL) a $1.476. El “blue” subió $10 a 1.435 pesos.

Según la consultora F2 que dirige Andrés Reschini “aún con la gran compra del BCRA, el mayorista volvió a caer cerrando en $1.400 con lo que podemos inferir que la oferta se mantiene bien firme. Pero como adelantamos en el informe anterior, la demanda por cobertura podría crecer en este contexto y lo de la rueda del martes sumado a la de esta última conducen a pensar que el mercado no vende divisas sin tomar cobertura”.

“Tal es así que hoy los ajustes en toda la curva de futuros, excepto fin de febrero, fueron positivos con el spot cayendo y esto dejó como resultado un salto en las tasas implícitas. No se registraron incrementos en volúmenes en bonos dollar linked, aunque en la licitación se adjudicaron unos USD 19 millones, ni en futuros. Pero en estos últimos el interés abierto agregó otros 94,3 millones con variaciones positivas en todas las posiciones operadas”, sumó el informe.

El oro que ayer subió casi 1,6% en el pre market operaba con caídas de 0,40%, mientras los tres principales índices de las Bolsas de Nueva York, no marcaban tenencias, salvo el Nasdaq que prolongaba su caída.

La Argentina sigue viviendo su propio partido y, por ahora, los inversores se refugian en el peso porque se encuentran cómodos con estas tasas de interés, en tanto abunda la oferta de divisas. Pero atención: los que están posicionados en pesos toman cobertura en dólares.

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