La dinámica inflacionaria también alimenta interrogantes entre los analistas. Quantum Finanzas advierte que “la demanda de dinero comenzó a aumentar desde mediados de diciembre de 2025. Es un movimiento esperable asociado a la mayor demanda estacional de saldos reales de diciembre/enero. Pero también apoyado en un renovado marco que impulsa mayor confianza en activos locales, aunque con presiones inflacionarias”.

La consultora dirigida por Daniel Marx explica que “el BCRA terminó incidiendo para definir una tasa de interés en aumento. La tasa de operaciones Simultáneas en las que participa el BCRA pasó de niveles de 20% TNA a máximos de 44% TNA el 12-ene-26. Si bien desde ese momento se redujo, se ubica en niveles de 34% TNA -datos al 21-ene-”.

En cuanto a la expansión monetaria, Quantum Finanzas describe que “la base monetaria se expandió en $2,87 billones, un aumento nominal de 6% (3,5% real), por debajo de lo esperable en esta época del año”. La fuente explica que el aumento neto se vinculó principalmente con la compra de reservas, necesidades de financiamiento del Tesoro y otras operaciones, mientras que la absorción monetaria respondió a la venta de divisas al Tesoro.

La Según GMA Capital, “a la vanguardia estuvieron Intermediación Financiera (13,9% i.a.), Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura (10,5% i.a.), Explotación de Minas y Canteras (7% i.a.)”, mientras que sectores intensivos en mano de obra como la Construcción, la Industria Manufacturera y el Comercio Minorista se mantuvieron rezagados.

Además de las dudas principales, los informes delas consultoras identifican varios factores de riesgo que podrían afectar el nuevo esquema. LCG y GMA Capital advierten que la acumulación de reservas depende en gran medida de la cuenta financiera, lo que introduce vulnerabilidad ante cambios de clima en los mercados internacionales.

GMA Capital resalta que el superávit externo se sostuvo gracias a pocos sectores, mientras que la industria y las personas humanas mantienen déficits importantes, reflejando presión estructural sobre el dólar. “La generación de divisas quedó en manos de los sectores con mayor perfil exportador, que a la vez mostraron un mejor desempeño relativo en términos de actividad”, describe la consultora.

Quantum Finanzas advierte que la expansión monetaria se mantuvo por debajo de lo habitual y que la dinámica de tasas y de liquidez continúa como área de atención. Wise Capital subraya que la calma cambiaria persiste “siempre que no reaparezcan intervenciones significativas a través de instrumentos dólar linked, que funcionarían como un drenaje directo de pesos”.