26 de enero de 2026
¿Amor estival por el peso?: la base monetaria aumentó casi 3 billones, pero fue totalmente absorbida por el mercado
Informes privados lo adjudican al aumento de tasas y la suba estacional de la demanda de dinero. En adelante pesarían solo las compras de dólares y las operaciones pasivas del BCRA
>Informes privados lo adjudican al aumento estacional de la demanda de pesos y de tasas y al aumento de reservas. En adelante pesarÃan solo las compras de dólares y las operaciones pasivas del Banco Central
Sin embargo, destaca, esa mayor demanda de pesos obedece también a un renovado marco económico “que impulsa mayor confianza en activos locales, aunque con presiones inflacionariasâ€. En ese contexto y aunque con cierta volatilidad, agrega, “el BCRA terminó incidiendo para definir una tasa de interés en aumento. La tasa de operaciones Simultáneas en las que participa pasó de niveles de 20% (tasa nominal anual, TNA) a máximos de 44% TNA el 12 de enero. Y si bien desde entonces se redujo, se ubicaba el jueves 21 de enero en niveles del 34% de TNA, todavÃa 14 puntos por sobre el nivel desde el que habÃa partido.
El resultado de esa polÃtica monetaria de las últimas semanas ha sido una expansión neta de la base monetaria, de nada menos que de $2,87 billones (esto es, 2 millones de millones, más 870.000 millones de pesos), “pero que no alcanzó a acomodar la cantidad de dinero a la mayor demanda estacional de pesosâ€. En definitiva, el aumento de la base, de 6% nominal y 3,5% real (esto es, descontada la inflación del perÃodo) estuvo por debajo de lo esperable en esta época del año.Quantum divide el aumento neto en sus diferentes fuentes de expansión y absorción monetaria, a saber:- Horizonte inmediatoSegún el análisis de la consultora, hacia adelante, en la medida que aumente la demanda de dinero, por tasas de interés atractivas y en un contexto de estabilización económica y cambiaria, la oferta monetaria “provendrá mayormente por las compras de divisas que haga el BCRA†y, adicionalmente, de operaciones pasivas que podrÃa realizar la entidad “para acomodar la oferta a la demanda de dineroâ€. Ambos tipos de operaciones, dice, “serán algunos de los elementos que se utilizarán en esta nueva etapaâ€.
La consultora destaca que en las últimas 4 jornadas de la semana el BCRA compró USD 216 millones en el mercado, suma compras por unos USD 900 millones y las reservas llegaron a USD 45.400 millones, el nivel más alto de los últimos cinco años. Y a pesar de esas compras, el dólar mayorista se mantuvo estable.
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