5 de diciembre de 2025
Según las consultoras que releva el BCRA el dólar cerrará el año en $1.472 y la inflación de noviembre marcará 2,3%
Las nuevas cifras del relevamiento del Banco Central muestran cambios en las expectativas respecto al informe anterior
>Las expectativas de inflación y tipo de cambio en Argentina registraron modificaciones en el último relevamiento mensual del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. De acuerdo con el informe publicado hoy, los analistas consultados estimaron una inflación mensual de 2,3% para noviembre y proyectaron un tipo de cambio nominal de $1.472,9 por dólar para diciembre de 2025, cifras que implican un recorte de las previsiones de suba del dólar y un aumento de las expectativas de inflación respecto al relevamiento anterior.
En relación con la inflación núcleo, que excluye componentes estacionales y regulados, la estimación general para noviembre fue de 2,2%, con un alza de 0,2 puntos porcentuales en comparación con el REM anterior. El “Top 10†también proyectó una inflación núcleo de 2,2%, con una suba de 0,3 puntos porcentuales. Para diciembre de 2025, la proyección de inflación general descendió a 2,1%, apenas 0,1 puntos porcentuales por encima del informe previo, y se anticipa una tendencia mensual descendente que, según el REM, podrÃa alcanzar el 1,5% en mayo de 2026.
En el ámbito cambiario, el REM del Banco Central de la República Argentina señaló que la mediana de las proyecciones para el tipo de cambio nominal promedio en diciembre de 2025 se ubicó en $1.472,9 por dólar, lo que implica una reducción de $27,1 respecto al relevamiento anterior. La variación interanual esperada para esa fecha es de 44,3%, 2,7 puntos porcentuales menos que en el informe previo. El “Top 10†de analistas prevé un tipo de cambio nominal promedio de $1.480,6 por dólar para el mismo perÃodo.Para diciembre de 2026, la proyección del conjunto de participantes del REM sitúa el tipo de cambio nominal en $1.720 por dólar, con una variación interanual esperada de 16,8%, lo que representa un aumento de 0,5 puntos porcentuales frente al relevamiento anterior.En cuanto a la inflación núcleo, las expectativas también reflejaron leves modificaciones en relación al relevamiento previo, pero el recorte en las estimaciones fue más pronunciado para algunos meses previos a mediados de 2026. La proyección para los meses que siguen diciembre no muestra incrementos y ratifica una trayectoria descendente. Este comportamiento implica que, aunque hubo correcciones puntuales para el corto plazo, el panorama general para la primera mitad de 2026 se asocia más con una baja paulatina en las expectativas de inflación que con una suba respecto a las previsiones del mes anterior.
El informe del REM también recopila estimaciones sobre otras variables macroeconómicas. En el tercer trimestre de 2025, los analistas previeron un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) ajustado por estacionalidad de 0,5% respecto al trimestre anterior, revirtiendo la caÃda proyectada en informes previos. Para el cuarto trimestre de 2025, se espera un crecimiento de 0,8%, y para el primer trimestre de 2026, de 0,9%. En promedio, el nivel de PIB real para 2025 se estima 4,4% superior al de 2024.En cuanto a la tasa de desocupación, la proyección para el tercer trimestre de 2025 se mantuvo en 7,5% de la Población Económicamente Activa, sin cambios respecto al REM anterior. Para el último trimestre del año, la expectativa es de 7,2%. La tasa de interés mayorista (TAMAR) de bancos privados para diciembre se estimó en 32,0% nominal anual, 3 puntos porcentuales menos que en el informe previo, mientras que para diciembre de 2026 se proyecta una TAMAR de 20,9% nominal anual.En el plano fiscal, la encuesta señala que las proyecciones de los participantes para el resultado primario del Sector Público Nacional no Financiero en 2025 apuntan a un superávit de $12,9 billones, con el promedio del “Top 10†en $13,2 billones. El informe destaca que, para este año, las expectativas del mercado no contemplan un superávit primario por debajo de los $10 billones.
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