3 de noviembre de 2025
Baja de tasas, más crédito externo al sector privado y señales a las empresas: la estrategia del Gobierno para reactivar la economía
El equipo económico busca revitalizar la actividad productiva mediante menores costos financieros y mayor disponibilidad de fondos, con señales favorables desde el sector privado y avances en la toma de deuda internacional para proyectos
>El equipo económico inició una nueva fase tras la victoria electoral, orientando su estrategia a reducir la tasa de interés en pesos, dinamizar el crédito y promover la reactivación económica. El ritmo de estabilización del dólar resulta clave en este proceso.
La primera señal surgió en la licitación del miércoles, cuando la SecretarÃa de Finanzas renovó solo el 57% de los vencimientos y liberó 5 billones de pesos. Desde Wise Capital ven esta decisión como una preferencia por moderar las tasas -con expectativas de estabilización entre 30% y 40% TNA- antes que forzar la renovación total de la deuda, buscando normalizar el mercado tras meses de tensión electoral.
Según la consultora Romano Group, el Tesoro, el BCRA y el Tesoro de Estados Unidos ofrecieron cobertura cambiaria por USD 22.600 millones, el 43% del M2 (agregado monetario).
En septiembre, el ajuste monetario provocó una caÃda abrupta del crédito, especialmente durante el desarrollo de las elecciones bonaerenses. Sin embargo, en octubre hubo un repunte. Datos de EcoGo, en base al BCRA, muestran que los préstamos en pesos crecieron 1,3% real mensual, tras haber caÃdo 1% en septiembre. Los préstamos con garantÃa real lideraron el crecimiento, con un 5% en términos reales. El crédito en pesos apenas representa el 8,7% del PBI, lejos del máximo de 12,7% de 2017, lo que ofrece margen para una mayor expansión si las condiciones acompañan.Históricamente, el crédito total (en pesos y dólares) alcanzó en octubre el 11,5% del PBI, el mayor nivel desde 2020, aunque sigue por debajo de los picos entre 2016 y 2018. La tendencia marca una incipiente reactivación tras la estabilización cambiaria y la baja de la inflación mensual, aunque el sistema financiero aún refleja la contracción sufrida desde la pandemia y la crisis de 2019. El proceso electoral no interrumpió la recuperación, pero la base de crédito continúa baja en comparación con los momentos de mayor dinamismo bancario en Argentina.Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico en Equilibra, dijo a Infobae: “El freno en el crédito en pesos afectó primero a las empresas y luego a las familias, donde los niveles de mora se ubican en máximos históricos de la serie. Este fenómeno responde a tasas de interés extremadamente altas y a la dificultad de muchas familias para cumplir con deudas adquiridas ante promesas de mejora en ingresos reales que no se concretaronâ€.Para el economista, la normalización permitirá detener las tendencias recesivas del tercer trimestre y aportar algo de estabilidad a la actividad económica, aunque la reactivación sostenida del crecimiento exigirá medidas adicionales. El principal riesgo persiste: la posibilidad de nuevas turbulencias cambiarias, capaces de obligar a frenar o revertir la baja de tasas.
Nicolás Cappella, sales trader de Invertir en Bolsa (IEB), observó que la devolución de liquidez y la baja de tasas de interés impactan en distintos frentes:- Un informe de Morgan Stanley destaca: “El resultado electoral da a Argentina un mandato sólido para avanzar en la normalización económica, con polÃticas favorables al mercadoâ€.El banco de inversión mantiene su recomendación deEmpresas y provincias avanzan en el regreso de emisiones de deuda en el exterior tras la victoria electoral de El ingreso de divisas por colocaciones resulta clave para que el Tesoro retome compras en bloque durante el último bimestre del año.YPF concretó dos operaciones de financiamiento internacional por un total de USD 1.200 millones, destinados a potenciar el desarrollo de proyectos de Gas Natural Licuado.
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