27 de octubre de 2025
Electrocardiograma: cómo evolucionaron dólar, riesgo país y bonos desde la elección en PBA y qué 3 señales serán clave este lunes
En el último mes y medio, el mercado estuvo marcado por una fuerte volatilidad en la antesala de los comicios nacionales de este domingo
>Tras el triunfo del peronismo en las elecciones legislativas y municpales bonaerenses del 7 de septiembre pasado, el mercado argentino atravesó una serie de altibajos, con “electrocardiogramas†en todas las variables.
En paralelo, el riesgo paÃs llegó a ubicarse en torno a los 1.500 puntos. El dólar oficial pasó de $1.355 el 5 de septiembre, previo a las elecciones en PBA, a cerrar en $1.483 el viernes; mientras que el CCL de $1.381 a $1.533. En el mismo periodo, la brecha pasó de 2 a 3,4 por ciento.
Para GMA, el evento catalizador de la corrida extraordinaria fue la activación del techo de la banda cambiaria. De acuerdo a sus estimaciones, esta dinámica habrÃa insumido intervenciones directas por más de USD 5.000 millones entre el Tesoro local, el BCRA y el Tesoro norteamericano, más participaciones activas del Gobierno en el mercado de futuros y la curva dollar-linked.Equilibra calculó que desde la previa de las elecciones en la provincia de Buenos Aires, entre el BCRA (USD 1.155 millones), el Tesoro Nacional (aproximadamente USD 640 millones) y el Tesoro Americano (USD 2.100 millones, según estimaciones propias), se volcaron alrededor de USD 3.900 millones netos al mercado de cambios para contener el tipo de cambio oficial.En tanto, “la turbulencia cambiaria y la sangrÃa de reservas dispararon los peores temores acerca de la capacidad de pago argentina entre los bonistas. Y los precios de la renta fija reflejaron este nerviosismo como nunca antesâ€, sostuvo GMA.Ocurre que desde hace 3 años no se observaban movimientos tan fuertes en los bonos en dólares. Sólo en las últimas 34 jornadas el GD30 mostró 5 subas superiores al 3% y 5 caÃdas mayores a este valor, algo prácticamente inédito.El 18 de septiembre el Global 2030 se desplomó 8% ante ventas del BCRA en el techo de la banda y cuatro dÃas después escaló más de un 15% ante el primer apoyo de EEUU.Asà las cosas, el resultado de este domingo resultará clave en la apertura de los mercados el lunes ante la expectativa de modificaciones en el esquema cambiario y monetario. La posibilidad de más financiamiento externo y la negociación de reformas estructurales son otras de las claves.
De acuerdo a LCG, hay tres puntos importantes a mirar mañana:“Lógicamente, el poder ejecutivo nacional tiene la mayor responsabilidad, y las señales de esta semana no son las más auspiciosas: siguieron los insultos a gobernadores y el puesto de canciller se ocupó rápidamente sin querer abrir un espacio para sectores dialoguistas. Es posible que desde el lunes rija otra lógica, pero por el momento sigue siendo inciertaâ€, indicó el informe.
Régimen cambiario. “Seguimos pensando que, más allá de los obvios mensajes públicos, la mejor estrategia cambiaria post-electoral serÃa un régimen más flexible, sin bandas, con intervenciones no definidas en el MLC, apuntando a tener un equilibrio en el comercio de bienes y serviciosâ€, consideró LCG.Balance interno dentro del Gobierno. Vinculado al primer punto, “será importante ver cómo se ecualizan las tensiones internas entre distintos referentes del gobierno. En ese balance se verá finalmente la vocación por cambiar de estrategia polÃticaâ€, señaló LCG.
“Y también es cierto que difÃcilmente podemos ver un contexto más armónico entre todos los espacios polÃticos con vocación de no volver a esquemas pasados, si primero no vemos un contexto más armónico entre los distintos espacios de poder dentro del Gobiernoâ€, añadió.
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