2 de septiembre de 2025
La actividad económica seguirá frenada en el tercer trimestre por la suba de tasas y la pérdida de ingreso disponible
Consultoras y bancos de inversión comenzaron a recortar sus proyecciones de crecimiento para el PBI de la Argentina en 2025. El endurecimiento financiero continuará afectando a empresas y hogares, limitando la reactivación
>Los informes más recientes de distintas consultoras y bancos internacionales sobre la coyuntura de Argentina advierten que la volatilidad de las tasas de interés y el menor ingreso disponible de las familias determinarán el estancamiento de la actividad económica en el tercer trimestre. “Tras un primer semestre estancado, el tercer trimestre aparece condicionado por tasas altísimas”, afirmó Empiria, la consultora dirigida por el ex ministro de Economía Hernán Lacunza. De acuerdo con su último análisis, la economía exhibió dos meses consecutivos de contracción, con una caída de 0,7% mensual en junio y una baja de 0,6% en el semestre. El informe añadió que “la actividad cayó en cuatro de los seis primeros meses de 2025”.Empiria utilizó el “símbolo de la raíz cuadrada” La consultora estimó que si el nivel de actividad de junio se mantiene durante el segundo semestre, en 2025 la economía crecería 3,7% respecto a 2024. Sobre la meta oficial de 5,5%, señaló: “Para llegar al 5,5% planteado en el presupuesto y en las estimaciones oficiales, la economía debería crecer a un ritmo promedio de 0,9% mensual durante todo el segundo semestre. Poco probable”. También destacó que la salida del régimen de LeFis generó dos meses de volatilidad extrema y tasas elevadas, duplicando las tasas de adelantos a empresas y de pases del Banco Central.A nivel sectorial, Empiria detalló que la construcción fue el sector con mayor y más rápida caída entre 2023 y 2024, y aclaró que tras el rebote la actividad se mantuvo muy por debajo de los valores previos. En la industria, aunque con menor intensidad, el comportamiento fue similar.
Por otra parte, el informe de Orlando Ferreres y AsociadosFerreres advirtió: “El contexto macroeconómico se deterioró y a nivel político también emergen fisuras en el gobierno, lo que genera un aumento de la incertidumbre”. El informe subrayó que el oficialismo apuesta a que un resultado electoral favorable logre ordenar expectativas. Sin embargo, las cartas todavía no están sobre la mesa.
Invecq detectó retrocesos en la industria, la construcción, la producción automotriz y la molienda de soja en julio, mientras únicamente los despachos de cemento, el petróleo y el acero registraron subas en ese mes. Además, la consultora alertó que los salarios formales privados en julio se encontraban 1,2% por debajo de febrero. Los créditos en pesos al sector privado exhibieron un crecimiento real sostenido, con un alza de 2,8% en julio, aunque a un ritmo inferior al de meses previos. Se señaló un fuerte aumento en la mora de préstamos familiares, que subió al 5,2% en junio desde el 4,5% del mes anterior.
Lo mismo reflejaron la reacción de los bancos de inversión. JP Morgan redujo su proyección anual, disminuyendo la estimación de 5,1% a 3,8%, en sintonía con el nuevo contexto financiero y la expectativa de tasas elevadas hasta después de las elecciones.Invecq advirtió que el segundo semestre aparece condicionado por los niveles de tasa de interés históricamente altos, escenarios incompatibles con una recuperación de la actividad por el encarecimiento del crédito. La consultora anticipó que, tras la tensión electoral, podría producirse un reacomodamiento en la relación tasa-dólar, con tasas más bajas y un tipo de cambio más alto, equilibrio que podría dar algo de aire a la actividad económica en el cierre del año.
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