16 de abril de 2025
Los bonos en pesos que ajustan por el dólar no recibieron propuestas en la licitación del Tesoro
Tras la salida del cepo se vivió una rueda de euforia con una notable suba de las tasas, de los bonos soberanos y las acciones
>Todo fue confusión al principio de la rueda. Fue difícil operar en libertad porque después de tantas limitaciones se perdieron las referencias. Al cierre hubo definiciones. Por caso, los bonos dollar linked (atados a la evolución del dólar) dejaron de despertar interés. En la licitación de Bonos del Tesoro no recibieron propuestas, pero en el mercado el TZV25 que vence en junio subió 2,35%. En cambio, el D16E6 que vence el 16 de enero, perdió 1,70%.
Juan Martín Yanzón jefe de la mesa de ConoSur, atravesó ese clima y relató que ”al principio todo era incierto, no había claridad sobre lo que iba a pasar, pero al cierre la brecha con el cable quedó en 8%. Con los bonos en pesos sucedió algo similar. Por la mañana pagaron fuerte y por la tarde aflojaron, lo mismo sucedió con los bonos CER, mientras los bonos soberanos en dólares se pusieron tomadores al igual que algunas Obligaciones Negociables, sobre todo las largas que hasta ayer estuvieron castigadas. El mercado de futuros del dólar estuvo volátil. Comenzó vendedor, siguió tomador, pero para mí todavía queda para acomodar. Fue raro. Lo que quedó claro es que los tipos de cambio no convergieron porque todavía no hay un procedimiento de arbitraje claro por parte de bancos, Alyc y fondos de inversión. La realidad es que de cara al mundo mejoró la situación”.
Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini “el nuevo tipo de cambio que formó el mercado estuvo por debajo de las expectativas y la brecha con el CCL sufrió un brutal estrechamiento al pasar desde el 24% del viernes al 6% producto de un oficial que corrigió al alza y financieros que cayeron alrededor del 6%. La cosecha gruesa aún tiene mucho para dar por lo que es de esperarse que la oferta siga presionando”.
Nicolás Cappella, trader del Grupo IEB señaló que “es notorio que se achicó mucho el flujo que habrá en el dólar financiero ya que el blend, dejó de existir y los exportadores solo pueden vender en el MLC. Por lo tanto, quedan en el MEP y CCL las empresas que quieren dolarizar sus carteras y no precisan acceder al MLC (para ellos la restricción cruzada de 90 días sigue vigente). Las personas físicas al poder atesorar en el MLC, estimamos que se volcarán a ese mercado para comprar dólares si el tipo de cambio las favorece”.
En el mercado de futuros del dólar F2 indicó que “operaron 1.501.628 contratos con variaciones decrecientes que oscilaron entre +1,6% para fin de abril hasta -1,43% para fin de marzo de 2026. Con la suba del subyacente, las tasas implícitas se derrumbaron. Toda la curva de futuros se encuentra en la mitad superior del espacio comprendido entre la banda superior y la banda inferior y va desplazándose hacia la banda superior a medida que nos alejamos de la época de cosecha gruesa y nos acercamos a octubre”.Para el agro, según la Bolsa de Comercio de Rosario “El informe agrega que “eLos bonos soberanos tuvieron subas de hasta 8%. El Global 2035 sobresalió con un aumento de 9,16%. Se vieron manos de afuera ingresando al mercado local por recomendaciones de bancos extranjeros a sus inversores.
El Banco Central no modificó su tasa de referencia y se espera que lo haga en estos días. Por ahora se mantiene en 29% anual, lejos de 40% que opera el mercado.
Lo mejor pasó por Metrogas con 19,8%, seguido de Molinos con 18,4%. Entre los bancos Supervielle fue el de mejor performance al subir poco más de 10%.
Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de nueva York y cotizan por el CCL- tuvieron alzas importantes en pesos por la baja del dólar. Los bancos dominaron la rueda. Supervielle subió 17,8%; Macro, 15,4% y BBVA 14,2%.Los dos bonos dollar linked no tuvieron interesados.
La LECAP que vence el 16 de mayo -la de plazo más corto- tuvo la preferencia de los participantes y se alzó con $2,362 billones, 47% de lo captado por el Tesoro. El bono tiene una tasa de retorno de 3,61% efectiva mensual que anualizada equivale a 53,7% anual. El otro título que interesó a los inversores fue la LECAP que vence el 18 de junio con $1,292 billones y una tasa de 3,17% mensual que equivale a 47% efectiva anual.Las TAMAR que pagan la tasa de plazo fijo mayorista a quienes depositen más de $1.000 millones en plazos fijos a 30 días, recibieron $600 mil millones para la que vence el 31 de julio con una tasa de más 5% anual sobre 3,17% mensual y la que vence en abril de 2026 fue declarada desierta.
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