5 de diciembre de 2024
Para Domingo Cavallo, la salida del cepo implicará un salto del dólar, pero �??no tiene por qué ser inflacionario�?�
En su blog personal, el ex ministro de Economía aseguró que su eliminación podría consolidar la estabilidad monetaria y cambiaria en la Argentina, además de fomentar el crecimiento. Recomendó quitarlo durante los primeros meses de 2025
“La eliminación completa del cepo podrÃa significar la consolidación de la estabilidad monetaria y cambiariaâ€, afirmó el economista, quien subrayó que postergar esta decisión podrÃa limitar el impacto positivo de otras medidas tomadas por el Gobierno, como el ajuste fiscal y la eliminación de la emisión monetaria asociada al déficit. Cavallo afirmó que cuando se decida eliminar el cepo, “seguramente habrá un salto cambiario, pero ello no significa que se vaya a interrumpir el proceso de desinflación sino, por el contrario, podrá significar la consolidación de la estabilidad monetaria y cambiariaâ€.
Frente a las versiones que indican que el Gobierno postergarÃa la decisión para después de las elecciones, Cavallo le recomendó al presidente Javier Mieli que “considere seriamente su eliminación en los primeros meses del año próximo, para llegar a la elección con la economÃa estabilizada y reactivada y en franco proceso de crecimiento por inversión y aumento de productividadâ€.
Cavallo explicó que el cepo cambiario está compuesto por un entramado de restricciones que afectan tanto a exportadores como a importadores. Por un lado, los exportadores están obligados a liquidar sus dólares ante el Banco Central dentro de plazos determinados. Por otro, los importadores enfrentan lÃmites en el acceso a divisas, tanto en cantidad como en los plazos para realizar los pagos.“En esencia, se trata de un control de precio y cantidad en el mercado cambiario, algo que no es fácil de mantener por perÃodos largos sin que surjan mecanismos de evasiónâ€, detalló Cavallo, al agregar que las restricciones también se aplican a operaciones financieras y transferencias internacionales, lo que agrava las distorsiones.
Aunque reconoció que la eliminación del cepo podrÃa provocar un salto inicial en el tipo de cambio, Cavallo sostuvo que este movimiento no serÃa necesariamente inflacionario. Según su análisis, un mercado cambiario unificado y sin restricciones permitirÃa:- Cavallo también planteó que un sistema monetario basado en la competencia de monedas, similar al modelo peruano, podrÃa ser una solución eficaz para garantizar la estabilidad. En este esquema, los bancos recibirÃan depósitos tanto en pesos como en dólares, y el Banco Central regularÃa la expansión del crédito en ambas monedas mediante instrumentos como los encajes legales y las operaciones de mercado abierto.“La estabilidad de precios requerirá que el peso no se deprecie tendencialmente, aunque pueda sufrir fluctuaciones transitoriasâ€, explicó el economista. Este enfoque permitirÃa al Banco Central manejar la oferta monetaria de manera más flexible, limitando las ventas de reservas y asegurando que las fluctuaciones cambiarias no se traduzcan en inflación sostenida.
“El principal argumento que alimenta la expectativa de un salto cambiario es que la brecha entre el precio en los mercados MEP y CCL y el precio fijado por el Banco Central no es realistaâ€, advirtió. Sin embargo, aseguró que una entrada vigorosa de capitales podrÃa revertir rápidamente cualquier impacto inicial sobre los precios.
