El mal humor del mercado demora la baja del riesgo país, clave para el plan del Gobierno

4 de septiembre de 2024

El mal humor del mercado demora la baja del riesgo país, clave para el plan del Gobierno

Hubo caídas de hasta 3% en los bonos dolarizados, en una jornada que los inversores se desprendieron de activos de riesgo. Además, Cavallo reintrodujo la discusión sobre los problemas de prolongar el cepo también en 2025

>La reducciÃ³n del riesgo paÃs es un aspecto clave para el Gobierno, en la necesidad de recuperar el acceso a los mercados voluntarios de financiamiento. Pero se trata de un camino lleno de escollos y uno de ellos es el humor de los mercados. Ayer quedÃ³ a la vista.

Este flojo arranque del mes llega despuÃ©s de un agosto que fue volÃ¡til pero que terminÃ³ en alza para los principales Ãndices bursÃ¡tiles, que quedaron cerca de sus mÃ¡ximos histÃ³ricos.

Desde el equipo econÃ³mico sostienen que no hay mayor apuro para volver a los mercados, porque los pagos de deuda del aÃ±o prÃ³ximo estarÃan cubiertos. Sin embargo, hasta ahora el ministro de EconomÃa, Luis Caputo, no fue demasiado explÃcito a la hora de explicar de dÃ³nde saldrÃan los fondos para afrontar vencimientos que superan los USD 10.000 millones con bonistas privados.

La expectativa del Gobierno es que el blanqueo genere una mayor demanda de bonos en dÃ³lares, ya que son parte del menÃº de inversiones disponible para los que regularicen. Uno de los tÃtulos que ganÃ³ favoritismo en las Ãºltimas semanas es la serie 3 del Bopreal, que cotiza como BPY26. Este bono emitido por el Central a favor de los importadores vence durante el mandato de Javier Milei, lo que en principio darÃa mayor certeza de cobro a los inversores.

En su blog econÃ³mico, Domingo Cavallo volviÃ³ a reflexionar sobre la situaciÃ³n financiera y cambiaria, apuntando justamente a la deuda en dÃ³lares. SegÃºn el ex ministro, la continuidad del cepo cambiario abre interrogantes sobre la posibilidad del Gobierno de acumular reservas y, por ende, de hacer frente a los futuros pagos de deuda en dÃ³lares.

Esta apreciaciÃ³n retoma la discusiÃ³n sobre la conveniencia de prolongar la vida Ãºtil del cepo, con el objetivo de no arriesgar la posibilidad de un salto cambiario. Pero al mismo tiempo mantener las restricciones cambiarias complica las cosas a la hora de recuperar la confianza y el acceso a los mercados.

El cepo, por otra parte, implica sostener una brecha cambiaria que se mantiene relativamente alta. Y cada vez son mÃ¡s los esfuerzos del Gobierno para impedir que suban los dÃ³lares financieros.