27 de agosto de 2024
Vuelve con fuerza la apuesta por inversiones en pesos para aprovechar el dólar planchado
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Algunos instrumentos en moneda local, como las Lecap o los bonos CER, tuvieron un importante salto de la demanda. El mercado le cree a �??Toto�?� Caputo que será capaz de mantener la paz cambiaria al menos por un tiempo
>La “bicicleta financiera†o el “carry tradeâ€, como lo denominan en la jerga bursátil, goza de buena salud. En agosto creció de manera significativa la cantidad de inversores que decidieron volcarse a inversiones en pesos para aprovechar la estabilidad del tipo de cambio. El resultado, al menos en lo que va del mes, no los defraudó.
El resultado no solo es el control de la cantidad de pesos que circulan, sino especialmente la tranquilidad de los distintos tipos de cambio. Tanto el dólar MEP como el contado con liquidación tuvieron leves fluctuaciones a lo largo del mes y se mantienen con cierta comodidad por debajo de los $1.300. El dólar libre se mantiene prácticamente planchado en la zona de 1.350 pesos.
Todo indica, además, que el Central está en condiciones de mantener esta estabilidad. Incluso muchos piensan que en septiembre los distintos dólares financieros podrÃan tener una caÃda adicional. El hecho de haber conseguido en agosto un saldo comprador en su intervención cambiaria (cerca de USD 550 millones hasta ahora) también sustenta esa tesis.Por un lado se espera un significativo ingreso de divisas por el blanqueo, pero además están aquellos que quieren sumarse al Régimen Especial de Bienes Personales (REIBP), que permite pagar cinco años consecutivos a una alÃcuota del 0,45% anual. Esto implicarÃa que muchos salgan a vender dólares para poder cumplir con este pago en pesos.Para las más cortas, con vencimiento en septiembre, el rendimiento llega al 44% anual. Se trata de una tasa todavÃa algo negativa en relación a la inflación, pero que es suficiente como para dar un interesante rendimiento en moneda dura, que al final del dÃa es el parámetro que miran muchos inversores.
No es la única alternativa. También creció el interés por los bonos CER, es decir que ajustan de acuerdo al Ãndice de inflación minorista. El último Ãndice divulgado por el Indec, que arrojó 4% en julio, desató más demanda por estos instrumentos porque el dato terminó siendo algo mayor al esperado. Y la perspectiva es que será difÃcil que agosto perfore ese nivel.Otras opciones todavÃa más conservadoras son los plazos fijos que ofrecen los bancos o las cuentas remuneradas de las fintech. A pesar de cierto incremento en las últimas semanas, ningún banco paga arriba del 38% ó 39% anual. Y muchos de primera lÃnea siguen abajo del 35%. En el caso de las fintech, la mayorÃa también paga debajo del 40%, con algunas pocas excepciones.
Es difÃcil leer este comportamiento de los inversores como una demanda genuina por instrumentos en pesos, sino que todo sigue supeditado a la posibilidad del Gobierno de mantener la tranquilidad cambiaria. Incluso la posibilidad que los dólares financieros caigan otro escalón adicional en septiembre.
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