>El Gobierno volvió a ponerle nombre y apellido a las condiciones que avizora como indispensables para el levantamiento del cepo cambiario. Por lo menos para las variables que puede llegar a controlar con medidas propias, más allá del financiamiento que pueda conseguir por parte del Fondo Monetario Internacional para reforzar las reservas del Banco Central. En ese sentido, el presidente Javier Milei volvió a hacer principal énfasis en una desaceleración más marcada de la inflación: “Cuando sea cercana a 0% eliminamos el cepo de una vez y para siempre”, prometió.

“Yo no vine a mentirles, a decirles la verdad. Prefiero una verdad dura a una mentira confortable. Nadie tiene tantas ganas como nosotros de salir de este modelo desastroso que entre retenciones y cepo expropia al campo del 70% de lo que produce, se va a terminar de una vez”, les adelantó. “Quitar los parches sin solucionar el problema de fondo sería agravar la crisis que heredamos. No vamos a apresurarnos. El programa económico tiene tiempos y condiciones. seguiremos avanzando en agenda de desregulación y apertura comercial”, matizó.

“Ahora estamos con un programa de emisión cero para acelerar la convergencia de la inflación a la meta cambiaria, modificar a la baja la meta cambiaria y con inflación cercana al 0%, eliminar el cepo de una vez y para siempre. Dijimos que la suba del impuesto PAIS iba a ser transitoria. En septiembre vamos a bajarlo al 7,5% y lo eliminamos en diciembre”, dijo el presidente.

Para Quantum Finanzas, de todas formas, hay algunos interrogantes en el aire. En primer lugar, “si son suficientes las señales que está dando el BCRA en materia de tasa de interés (¿aumento nominal o real?) y credibilidad sobre el sostenimiento del crawl del 2% mensual del tipo de cambio oficial luego del proceso de licuación”, mencionó.

Y continuó listando: “Si el nivel actual de tipo de cambio oficial y expectativas sobre su evolución son atractivos para liquidar exportaciones; si se dará un aumento de oferta de divisas por mayores exportaciones de servicios (muy limitadas actualmente en el MULC); si la demanda de divisas por la acumulación de dividendos y utilidades no girados y por pagos diferidos de importaciones se dará o no, y en qué magnitud dado el contexto definido”, mencionó Quantum. Y por último, “si el stock de reservas internacionales seguirá reduciéndose, más allá de que en el trimestre actual es esperable por motivos estacionales”.

“En este contexto de dudas es que se dan las conversaciones con el FMI y con otros actores que podrían ofrecer fondos adicionales para avanzar más rápido en la apertura del cepo, intentando evitar posibles efectos asociados no deseados en el proceso. Mientras tanto, la incertidumbre afecta los precios de los activos financieros argentinos”, concluyeron.

“Vinculado con la dinámica nominal, una segunda fuente de riesgo se relaciona con el atraso cambiario. Parafraseando a Keynes, el mercado puede permanecer irracional (o desconfiado) más tiempo del que el Gobierno puede sostener la competitividad. Si bien no hay consenso de cuál es el tipo de cambio real de equilibrio, sí hay bastante acuerdo en torno a que este valor no lo es porque hay cepo. Aunque el nivel no luce amenazante, sí lo podría ser la secuencia de inflación mensual de 4% y crawl de 2% durante un tiempo prolongado”, cerraron.