>El equipo económico con el ministro de Economía, Luis Caputo, a la cabeza y el propio presidente Javier Milei fue anunciando en las últimas dos semanas, de una manera bastante poco convencional, las diferentes medidas que componen la denominada Fase 2, resumidas en el concepto de emisión cero. Se trató de la eliminación de los pasivos remunerados que migraron al Tesoro con las nuevas LeFi, la recompra de los puts y la decisión de dejar de emitir para comprar los dólares de los exportadores, una última medida que avanza con timing incierto.

Aunque el escenario no empeoró en las últimas dos semanas, ya que el riesgo país había picado en punta antes del lanzamiento de la fase 2, lo mismo que el dólar, lo cierto es que lejos está de percibirse una mejora. Para los analistas, no queda otra definición que la de la economía en un estado de “wait & see”. No se advierte que en esta instancia quede mucho más por hacer y que, en definitiva, lo que hace falta ahora es tiempo para ver si la escasez de pesos ofrece los resultados esperado mientras se busca una mayor oferta de dólares.

“Los activos argentinos tuvieron un día difícil producto del viento cruzado externo. El ajuste en los mercados del norte repercutió en acciones y bonos”, destacaron en Delphos Investments, donde remarcaron que a pesar de eso, los dólares financieros que se mantienen con escasa volatilidad por debajo de los $1.340, lo mismo que el riesgo país sigue oscilando por debajo de los 1.600 puntos.

Algo más cautos, aunque también con el efecto tiempo como una variable central, desde 1816 arriesgan que ya no pueden anticiparse nuevos factores que induzcan esa mejora sino que, eventualmente, es necesario esperar a ver los resultados de la fase 2 del plan de Caputo, si es que se dan en el sentido esperado por el ministro.

“No quedan medidas obvias como drivers positivos en el corto plazo. Habrá que esperar que el tiempo pase y se vean los efectos sobre la inflación de las últimas medidas. Mientras más rápido se desacelere el IPC, más moderado será el atraso cambiario del tipo de cambio importador, que se atrasará algo más en los próximos meses si se confirma la baja del impuesto PAIS”, se lee en el informe. La baja de ese impuesto, al mismo tiempo, debería redundar en una caída de la inflación. En cualquier caso, los analistas de la firma dejaron en su último informe, además, varias conclusiones importantes: