17 de julio de 2024
Marina Dal Poggetto criticó las nuevas medidas del Gobierno y planteó que generan una caída de las reservas y aumento del Riesgo País
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La especialista analizó además que a partir de los nuevos anuncios se posterga aún más la salida del cepo cambiario
>La economista Marina Dal Poggetto, directora ejecutiva de EcoGo, cuestionó las medidas adoptadas por Javier Milei el fin de semana, que fueron presentadas como un nuevo esquema para restringir aún más la emisión de pesos, en esta oportunidad para la compra de dólares de los exportadores. Sin embargo, podría tener otras implicancias para la economía.
“A mí había cosas que me hacían ruido. Una era el dólar blend, donde mandás el 20% de los dólares de exportación al contado con liquidación, que acumuló cerca de 10 mil millones de dólares. Es una forma de intervenir en la brecha. Estás ofertando todo el tiempo y eso te mantuvo la brecha a rajatabla. Y la otra es que se enamoró del crawling peg al 2% (ritmo de devaluación del peso), con una inflación que de arranque tuvo un salto que pasó al 25% y empezó a bajar”, analizó Dal Poggetto.
En ese proceso, el Riesgo País que había llegado a tocar los 1200 puntos se volvió a disparar hasta los 1500. Y en ese contexto el Poder Ejecutivo realiza los anuncios del fin de semana que, para Dal Poggetto y para otros economistas, significan una intervención directa en el mercado de cambios.
La economista explicó que el plan del gobierno tiene tres puntos claves: “Vamos a dejar de emitir con déficit fiscal, tenemos superávit, vamos a dejar de emitir con los pasivos remunerados del Banco Central (BCRA), y ahora vamos a dejar de emitir por la compra de dólares”.
A ese programa, se suma la eliminación de los puts -opciones que tienen los bancos que les permiten vender la deuda en pesos cuando quieran a un precio determinado, a costa de emisión monetaria- y la economía va camino a un escenario en donde el peso va a ser un bien escaso, con lo cual a partir de ese instante podría comenzar la anunciada “competencia de monedas” promovida por el Poder Ejecutivo.En ese contexto, la especialista analizó que para un país quebrado como la Argentina la deuda y la moneda son lo mismo porque si finalmente no tenés capacidad de pago con el superávit, se termina refinanciando la deuda en una economía con controles de capitales y tasa de interés que continúa siendo negativa.
Y concluyó: “Milei te dice ‘no voy a emitir más pesos’. Bueno, ¿cómo vas a refinanciar los pesos que emitió el anterior? Y esa respuesta no está. ¿Cómo vas a financiar los vencimientos de la deuda de pesos sin controles de capitales? Vencimientos de la deuda de pesos que, insisto, él tachó la deuda del Banco Central, ahora es toda deuda del Tesoro, esa deuda del Tesoro está invertida en los bancos y está invertida en los fondos comunes de inversión de Money Market”.“Hay una discusión entre Paul Volcker y [Milton] Friedman, donde se cruzan unas cartas muy correctas, que son muy divertidas de leer, pero donde en un momento Volcker le dice a Friedman ‘lo que usted quiere es ordeñar la vaca y lo que tenemos que hacer nosotros es domar el toro’. Realmente no hay que financiar el déficit fiscal, lo que hay que hacer es un aumento en la estabilización de la demanda de pesos. Ahora, siendo objetivo eliminar los pesos, vos terminás generando un aumento del riesgo país, que es lo que te pasó el lunes. De nuevo, no estás más cerca de eliminar los controles de capital, estás más lejos de eliminar los controles de capital. Por eso lo que digo es, de nuevo, tu discusión al principio era si vos tenías que reestructurar contratos, si vos tenías que licuar y mantener los controles de capital”, completó.
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