17 de julio de 2024
Trump quiere “hacer que Estados Unidos vuelva a ser asequible”: ¿Deberíamos?
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Las encuestas que preguntan a los consumidores cuánto esperan que aumenten los precios durante el próximo año muestran una fuerte caída en las expectativas de inflación
>El tercer punto de la plataforma del Partido Republicano para 2024, después de las promesas de sellar la frontera y realizar deportaciones masivas, es la promesa de “TERMINAR LA INFLACIÓN Y HACER QUE ESTADOS UNIDOS OTRA VEZ ASEQUIBLE”.
Antes de llegar allí, unas palabras sobre la caída de la inflación. Recibo muchos comentarios en el sentido de que, digan lo que digan las estadísticas oficiales, los estadounidenses no ven que la inflación baje. Sin embargo, tales afirmaciones sobre las percepciones públicas son falsas. Las encuestas que preguntan a los estadounidenses cuánto esperan que aumenten los precios durante el próximo año muestran una fuerte caída en las expectativas de inflación, aproximadamente a lo que eran en 2018-19.
Entonces, ¿Estados Unidos se ha vuelto inasequible?
Pero muchas personas se molestan, incluso se enojan, si se les señala esto. Eso no es realmente sorprendente. Investigaciones recientes confirman una vieja observación, que se remonta al menos a los años 1970, de que muy pocas personas piensan en la inflación como un proceso que eleva tanto los precios como los salarios. En cambio, la mayoría cree que han obtenido cualquier aumento de ingresos que hayan experimentado y que la inflación se los ha arrebatado.
Entonces, ¿las personas que redactaron la plataforma republicana están diciendo que deberíamos intentar revertir el aumento de precios pospandémico? Supongo que no lo han pensado bien. Pero creo que vale la pena analizar las razones por las que ningún economista que conozco cree que tratar de revertir la inflación pasada, en lugar de controlar la inflación futura (lo que ya hemos hecho más o menos), sería una buena idea.La mayor parte de esa evidencia histórica es bastante antigua. Aparte de Japón, que es un caso especial cuya explicación llevaría demasiado tiempo, la deflación ha sido muy rara en las economías modernas desde la Segunda Guerra Mundial. Sin embargo, antes de la guerra hubo algunos episodios deflacionarios. Estados Unidos experimentó una fuerte deflación después de la Primera Guerra Mundial y una enorme deflación en los primeros años de la Gran Depresión.
Por supuesto, ya se sabe lo que ocurrió en la Gran Depresión, pero incluso después de la Primera Guerra Mundial hubo un aumento importante, aunque temporal, del desempleo como porcentaje de la fuerza laboral no agrícola.Keynes tenía razón. Volver al antiguo valor de la libra en oro requería, en efecto, hacer que Gran Bretaña volviera a ser asequible, es decir, someter a Gran Bretaña a un período sostenido de deflación. Y como resultado, mientras Estados Unidos atravesaba los locos años veinte, Gran Bretaña seguía persistentemente deprimida.
¿Por qué es tan difícil lograr la deflación? La razón más importante es que cualquier caída importante de los precios también requiere una gran caída de los salarios, y los salarios son muy difíciles de recortar, incluso si los trabajadores no están sindicalizados. El economista Truman Bewley explicó por qué en su libro “Por qué los salarios no caen durante una recesión”, basado en entrevistas con cientos de líderes empresariales y laborales. Básicamente, todos estuvieron de acuerdo en que recortar los salarios dañaría la moral de los trabajadores, y que los costos de este daño a la moral superarían los ahorros de costos, excepto en condiciones extremas. De modo que los salarios y, por ende, los precios tienden a exhibir una “rigidez nominal a la baja”.Por cierto, esta misma lógica explica por qué tuvimos un estallido de inflación cuando la economía se recuperó de la pandemia de COVID-19. Los efectos persistentes de la pandemia provocaron interrupciones a gran escala: cadenas de suministro sobrecargadas, un gran cambio hacia el trabajo remoto y más. Estas perturbaciones provocaron grandes aumentos en algunos precios. Para evitar un aumento en los precios promedio se habrían requerido grandes reducciones de precios en otras partes de la economía, y casi seguramente se habría requerido un alto desempleo. Podría decirse que permitir un estallido puntual de inflación y luego estabilizar la inflación posterior fue la política correcta, y es más o menos lo que hicimos.
Entonces, ¿podemos hacer que Estados Unidos vuelva a ser asequible, en el sentido de que los precios vuelvan a ser los que eran antes de la pandemia? Casi seguramente no, ni deberíamos intentarlo. Era importante que la inflación no se arraigara en la economía, y no fue así. En cambio, parece que hemos logrado lo que muchos creían imposible: un aterrizaje suave que combina una inflación baja con un desempleo bajo.
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